KAPITOLA devátá: Část D - Rozhodnutí o zveřejnění může být jedním z nejdůležitějších v historii společnosti; a jeden z nejnáročnějších. To vysvětluje, proč společnost potřebuje odborné vedení a pomoc k zahájení úspěšného IPO.
Zatímco vaše společnost bude mít možnost vybrat mnoho hráčů v procesu IPO ( jako jsou auditoři, investiční bankéři, právníci, upisovatelé, účetní poradci a makléři ), SEC také hraje významnou roli. Nyní pojďme diskutovat o rolích, které hraje každý z hráčů, kteří se účastní procesu zveřejňování vaší firmy.
Zveřejňování vaší společnosti - role týmu a odpovědnosti
A. Komise pro bezpečnost a výměnu (SEC)
Úlohou SEC je zajistit spravedlivé a rovné podmínky pro veřejné společnosti a jejich investory. Má pravomoc stíhat občanskoprávní a trestní stíhání těch, kteří porušují zavedené postupy. SEC zkontroluje vaše registrační prohlášení a nakonec schválí nebo přepíše vaše plány IPO. Rovněž zajišťuje, aby vaše prohlášení o registraci a prospekt přiměřeně informovaly potenciální investory.
b. Zaměstnanci společnosti
Úroveň účasti vašeho týmu v procesu přípravy registračních dokumentů IPO závisí na odborných znalostech členů, i když externí odborník bude také hrát obrovské role. I když členové vašeho týmu mají s většinou úkolů málo zkušeností, budou muset poskytnout potřebné informace, s nimiž bude dokument připraven. A budou se aktivně zapojovat do všech aspektů registračního procesu.
Nikdy byste neměli podceňovat míru závazku, který bude veřejná nabídka vyžadovat od členů vašeho týmu, protože tento proces bude vyžadovat velkou pozornost. Jejich závazek může ve skutečnosti vést k úspěchu nebo neúspěchu vašeho IPO.
C. Spisovatel
Většinu času zajišťují upisování investiční banky. I když můžete spustit IPO bez účasti upisovatele, je to zřídka provedeno, protože proces je tak složitý a požadovaná odbornost je tak specializovaná. Problémy na trhu, které většina lidí považuje za raketovou vědu, jsou akcie obchodníků s upisovateli a je v nejlepším zájmu vaší společnosti, aby využili jejich nabídky.
Přidaná hodnota upisovatele může zajistit řádnou správu, marketing a podporu IPO před a po jeho spuštění. Upisovatel spolupracuje s vaší společností na vývoji registračního prohlášení, koordinaci road show, upisování určitých rizik a vytvoření syndikátu. Vzniklý syndikát se skládá ze dvou skupin: upisovací skupina, která se zabývá upisovacím procesem, a prodejní skupina, která si vyžádá úroky od svých maloobchodních a institucionálních klientů a po prodeji IPO prodá vaše akcie.
Zkušení upisovatelé a investiční bankéři jsou velmi dobře znalí toho, co prodává a co ne. A jsou schopni předvídat úskalí a vypočítat rizika. Pojistitelé přispívají dalšími dovednostmi a podporou, včetně:
- Zkušenosti s marketingem, strukturováním obchodu a usnadňováním syndikací s dalšími spoluautori a makléři k vytvoření podpory pro vaše akcie po jejich vydání.
- Znalost tržních podmínek a různých typů investorů.
- Zkušenosti s oceňováním zásob tak, aby to bylo pro společnost atraktivní, ale také sklidilo přiměřenou návratnost pro investora.
- Schopnost pomáhat klientským společnostem s budoucími nabídkami.
- Oddělení výzkumu, které analyzuje vaše podnikání, vaše konkurenty, váš trh a ekonomiku jako celek.
Vztah mezi vaší společností a jejím upisovatelem je samozřejmě oboustranně výhodný. Pojistitel vydělává peníze z vašeho IPO různými způsoby. Tyto zahrnují:
- Sleva nebo provize : Toto je obvykle kolem sedmi procent výnosu z vaší nabídky. Pro menší nebo obtížnější nabídky by to mohlo být až deset procent nebo více a pro větší nebo jednodušší nabídky na konkurenčním trhu by to mohlo být až pět procent.
- Právo na upisování pro vaši společnost v budoucnu ( pokud uvedete více nabídek )
- Další kompenzace, jako jsou záruky na nákup akcií.
Souhlas pojistitele může být ve dvou základních uspořádáních. V první dohodě se upisovatel zavazuje zakoupit všechny akcie nabízené ve vašem IPO a poté je znovu prodat veřejnosti. Toto ujednání nabízí vaší společnosti maximální zabezpečení, protože obdržíte plnou prodejní cenu problému. Ve druhém uspořádání upisovatel vyvíjí úsilí o prodej akcií, ale není povinen koupit akcie, pokud zůstanou některé jednotky neprodané.
d. Nezávislí auditoři
Nezávislí auditoři vaší společnosti budou také hrát klíčovou roli během celého procesu registrace, zejména proto, že jsou strategickými a technickými poradci. Proto na začátku procesu IPO budete muset vybrat renomovanou auditorskou společnost, zejména pokud vaše společnost ještě nikdy nezkontrolovala účetní závěrku.
První audit mnoha mladých a rozvíjejících se podniků obvykle odhalí nesrovnalosti v účetnictví a účetním výkaznictví, které je třeba napravit před podáním registračního prohlášení.
Vaši nezávislí auditoři mohou hrát cenné role jako poradci v různých oblastech před, během a po zveřejnění vašeho podnikání. Některé z těchto rolí zahrnují hodnocení, zda je veřejnost nejlepším krokem pro vaše podnikání, hodnocení pobídkových kompenzačních plánů, přezkum podmínek a podmínek akvizic, řešení potřeb a schopností účetního systému vaší společnosti a daňové plánování.
E. Účetní poradci
Přestože vaši auditoři mohou nabídnout účetní rady, vaše společnost by měla raději najmout samostatné účetní poradce, kteří by pomohli při přípravě na IPO. Tito účetní poradci vám mohou pomoci se zaměřením na vaše podnikání a poskytováním pokynů a podpory, které budete potřebovat, aby vám pomohli řídit vaši společnost prostřednictvím procesu IPO a dále.
Účetní poradci budou také schopni porozumět současnému stavu vaší společnosti a provést posouzení rozdílu mezi tím, kde se vaše firma nachází, a kde musí být, aby byla zveřejněna.
Existuje mnoho dalších způsobů, jak vám účetní poradci mohou pomoci, jako je úvod k upisovatelům, aby zjistili jejich zájem o vaše IPO, a sestavování údajů, abyste mohli vyhodnotit kompenzaci navrženou upisovateli.
F. Advokáti
Protože zveřejnění je vysoce technický právní proces, budete muset úzce spolupracovat s právníky. Právní práce v oblasti SEC jsou také velmi složité a vysoce specializované, a pokud vaše registrační prohlášení opomíjí některé podstatné skutečnosti nebo obsahuje některé nesprávnosti, může být vaše společnost vystavena riziku žaloby akcionářů a závažným pokutám.
Advokát pomáhá při přípravě nefinančních oddílů prohlášení o registraci a odpovídá na připomínky SEK. Najímání právníka, který má velké zkušenosti s záležitostmi týkajícími se SEC, může tento proces výrazně urychlit, a tím snížit náklady a umožnit efektivnější marketingový proces.
Advokát také spolupracuje s upisovateli na různých předmětech, aby pomohl v procesu due diligence. A po vašem IPO vám může váš právník stále pomáhat v pokračujících záležitostech týkajících se dodržování předpisů a správy.
G. Transferové agenty a registrátory
Agenti pro převod a registrátory pomáhají řešit technické aspekty vydávání a převodů akcií. Specializují se na vedení akcionářských záznamů a vydávání a rušení certifikátů podle změn vlastnictví.
Kromě vedení záznamů akcionářů pomáhají agenti pro převod při zpracování akciových transakcí a koordinaci korespondence akcionářů a výplat dividend. Vzhledem k tomu, že jsou zprostředkovatelem pro společnost, mohou agenti převodu působit také jako zmocněnec vaší společnosti, agent pro výměnu nebo poštovní agent. Registrátoři pomáhají sledovat všechny vydané akcie a chránit před nadměrnými emisemi.
h. Finanční tiskárny
SEC zachovává velmi přísné pokyny ohledně přijatelného formátu prospektů a registračních dokumentů, které se podávají elektronickou cestou do systému pro analýzu a vyhledávání elektronických dat SEC ( EDGAR ).
Finanční tiskárny průběžně informují o požadavcích SEC a jsou si zvyklé na časová omezení a problémy s důvěrností, které jejich práce vyžaduje. Jsou tedy v nejlepším postavení, aby vám pomohli připravit prospekt vaší společnosti a další registrační dokumenty vyžadované SEC a předložit je.
Jak vzít vaši společnost na veřejnost - zapojené kroky
Zveřejnění vaší firmy na veřejnosti je intenzivní proces, který vyžaduje, aby se v krátké době udělalo mnoho. Tato část je stručným přehledem hlavních činností zapojených do procesu:
1. Příprava předběžného prospektu
Váš tým shromažďuje obchodní, finanční a jiné informace, které potenciálním investorům poskytují úplné, pravdivé a jasné informace o všech významných skutečnostech souvisejících s emitovanými cennými papíry. Tyto informace jsou pak uvedeny v prospektu.
2. Due diligence upisovatelů
Vaši upisovatelé důkladně zkontrolují vaši společnost a její fungování, aby zajistili, že informace uvedené v prospektu jsou úplné a pravdivé. Tento podrobný přezkum zahrnuje diskuse s členy vašeho týmu, kontroly významných provozních zařízení a recenze samotné společnosti, finanční informace a materiální dohody.
3. Žádost o kótování na burze
Dalším krokem je požádat o kotaci na burze. Budete muset vyplnit potřebnou dokumentaci a poskytnout všechny informace požadované burzou. Tento proces obvykle probíhá paralelně s předchozími dvěma kroky.
4. Regulační přezkum
Váš předběžný prospekt je podán u regulátorů cenných papírů v jurisdikcích, ve kterých chcete cenné papíry prodávat. Provize cenných papírů prověří váš prospekt a zašlou vám dopis s popisem jakýchkoli nesrovnalostí zjištěných během jejich kontroly. Jakmile regulátoři cenných papírů potvrdí, že váš prospekt neobsahuje nedostatky, budete mít kývnutí, abyste mohli podat svůj konečný prospekt.
5. Marketing
Přestože je váš prospekt sám o sobě marketingovým dokumentem, budete jej muset rozšířit o další marketingové nástroje. Jakmile je váš předběžný prospekt podán, vaše společnost je podle právních předpisů o cenných papírech oprávněna zahájit omezené prodejní úsilí. Během tohoto období váš upisovatel distribuuje materiály potenciálním investorům s cílem vyžádat si projevy zájmu o vaši nabídku.
6. Ceny
V této fázi uspořádáte kola závěrečných jednání se svými upisovateli těsně před podáním konečného prospektu. Po vyhodnocení vaší společnosti, tržních podmínek, srovnatelných společností a dalších důležitých faktorů se také rozhodnete o možné ceně vaší nabídky.
7. Dokončení dokumentů
Po dokončení konečných podmínek vaší nabídky aktualizujete svůj prospekt tak, aby odrážel informace o cenách a další změny potřebné k uspokojení regulačních orgánů.
Pokud byl konečný prospekt podán spolu s dalšími nezbytnými informacemi u příslušných provizí z cenných papírů a tyto provize vám byly vydány příjmy, mohou upisovatelé začít prodávat vaše cenné papíry.
8. Uzavření
Závěrečné setkání znamená úspěšné dokončení vaší nabídky. Výtěžek z IPO získáte výměnou za akcie vaší společnosti, čímž je dokončen proces zveřejnění vaší společnosti. Vaše podnikání pak začne svůj život jako veřejná společnost.
Případová studie dvou společností, která se stala veřejnou
Visa: Společnost, která se úspěšně vydala na veřejnost
První Visa karta byla vydána v roce 1977 konsorciem bank, které se později staly Visa International. Již od nejranějších dnů společnosti investoři dychtivě čekali na zveřejnění americké kreditní karty. Víza by však zůstala v soukromí 31 let.
18. března 2008 společnost Visa konečně vyšla na veřejnost a oznámila své IPO na newyorské burze. Navzdory tomu, že v té době probíhala celosvětová finanční krize, společnost Visa dokázala získat neuvěřitelných 17, 9 miliard dolarů. Ke konci dne se akcie společnosti Visa obchodovaly za 44 USD za akcii. Následující den se obchodovalo za 66 USD za akcii!
Jedním z hlavních důvodů úspěchu společnosti Visa v oblasti IPO bylo pečlivé sledování, které kupující poskytli odpovědným upisovatelům JP Morgan a Goldman Sachs. Prověřili investory, kteří možná převrátili své vlastní akcie. Bylo to nutné, protože rychlé opětovné prodeje by poškodily akumulaci kapitálu společnosti ( protože trh by byl zaplaven již nakoupenými akciemi ).
IPO společnosti Visa je v současnosti největší v americké historii a třetí největší ve světové historii. Žádný jiný metrik nemohl lépe potvrdit jeho úspěch!
Vonage: Společnost, která vyšla na veřejnost, ale neuspěla
Vonage je internetová telefonní společnost, která v roce 2006 ovládala více než polovinu trhu VoIP ( Voice over Internet Protocol ) v Severní Americe. Společnost utratila značně peníze za marketing a správu několika telefonních linek a každý čtvrtletí ztrácí spoustu peněz. . V době, kdy byla založena v roce 2001 a únorem 2006, Vonage ztratil 310 milionů dolarů.
První hrozba dominance Vonage přišla v roce 2006, kdy se velké telekomunikační a kabelové společnosti připravovaly na nabídku vlastních produktů VoIP. Vonage musel něco udělat rychle. Veřejnost byla považována za správný krok
Aby získal nějaké tolik potřebné peníze, Vonage byl zveřejněn 24. května 2006 a nabídl akcie za 17 USD za pop. Společnost dokázala získat rychlý kapitál ve výši 531 milionů dolarů, což na povrchu vypadalo jako úspěch.
Avšak místo obvyklého uspořádání, kdy jsou akcie IPO nakupovány kolem investičních společností a jednotlivých velkých investorů s velkým vstupenkami, kteří obchodují s upisovatelem, Vonage přijal neobvyklou metodu, která nabízí 13, 5 procenta jeho akcií IPO přímo svým zákazníkům, kteří by nakupujte akcie online prostřednictvím zvláštního webu vytvořeného upisovacími společnostmi.
Je ironií, že Vonageovy sny byly rozbity technickým flopem, který nechal zákazníky zmatený. Když se zákazníci pokoušeli koupit akcie online, bylo mnohým řečeno, že jejich nákupy neprošly. Po několika dnech, kdy cena akcií výrazně poklesla, však bylo stejným zákazníkům sděleno, že nákupy skutečně prošly a že dluží původní cenu akcií 17 USD za akcii.
Naštvaní zákazníci podali a vyhráli třídní žalobu proti upisovatelům, která činila pokuty a restituce asi 800 000 dolarů. Vonage později čelil další žalobě pro zavádějící investory. Celkově se Vonageův pokus o veřejnost skončil fiaskem.
- Pokračujte kapitolou 10: Jak získat půjčky pro malé podniky
- Vraťte se do kapitoly 8: Zvyšování kapitálu od rizikových kapitalistů
- Vraťte se na úvod a obsah